Уоррен Баффетт. Танцуя к богатству. Кэрол Лумис. Кратко
Серия: «Бестселлер Amazon. Кратко»
Кэрол Лумис
Уоррен Баффетт. Танцуя к богатству
© Культур-мультур, 2025
Предисловие
Эта книга – не стандартная биография, а скорее «деловая биография» Уоррена Баффетта, составленная из статей журнала Fortune, опубликованных с 1966 по 2012 год. Составитель, Кэрол Лумис, журналист Fortune на протяжении многих десятилетий и близкий друг Баффетта, стремилась показать эволюцию его мыслей и инвестиционных подходов на протяжении почти полувека. Сборник позволяет проследить, как Баффетт превратился из малоизвестного управляющего небольшим инвестиционным партнерством в Омахе в одного из самых богатых и уважаемых людей мира, чьи ежегодные письма акционерам стали обязательным чтением для инвесторов по всему глобусу. Лумис подчеркивает, что книга не пытается анализировать или интерпретировать Баффетта, а дает ему возможность говорить самому за себя через его собственные слова, эссе и интервью, данные Fortune. Каждая статья предваряется современным комментарием от Лумис, добавляющим исторический контекст, личные воспоминания и объясняющим значимость того или иного материала в общей картине.
Человек, за которым никто не поспевает. Джонс. Апрель 1966 года
Статья знакомит читателя с тогда еще экзотическим миром хедж-фондов через историю их пионера, социолога по образованию, Альфреда Джонса. Он разработал сложную, но эффективную инвестиционную стратегию, которая позволяла зарабатывать независимо от общего направления рынка. Его фонд одновременно покупал акции, которые считал недооцененными (длинные позиции), часто с использованием кредитного плеча для увеличения потенциальной прибыли, и продавал акции, которые считал переоцененными, «в короткую» (короткие позиции). Эта «схеджированная» структура минимизировала рыночный риск и обеспечивала впечатляющую доходность при меньшей волатильности, чем у традиционных фондов. Именно в этой статье, посвященной в основном Джонсу и его инновационному подходу, впервые в американской прессе упоминается имя 35-летнего Уоррена Баффетта из Омахи как одного из наиболее успешных и талантливых последователей этой стратегии, управляющего партнерством с активами в $7 млн.
«Тяжелые времена для хедж-фондов».
1969 год стал серьезным испытанием для молодой индустрии хедж-фондов. На фоне падающего «медвежьего» рынка их сложные стратегии не сработали, и большинство фондов показали значительные убытки, растеряв репутацию финансовых волшебников. Партнерство Баффетта, Buffett Partnership Ltd., стало ярким исключением, продемонстрировав небольшой, но все же положительный результат в +7%. Однако, несмотря на этот относительный успех, Баффетт принимает неординарное и шокирующее для многих решение: в возрасте 39 лет он распускает свое партнерство и возвращает деньги инвесторам. Он объясняет это тем, что нашел рынок «перегретым, спекулятивным и переоцененным». В письме партнерам он честно признается, что больше не видит возможностей для легкого и разумного заработка и не чувствует себя способным показывать выдающиеся результаты в такой среде. Он предпочел отойти в сторону, чем рисковать капиталом партнеров в иррациональной, по его мнению, рыночной атмосфере. За 13 лет работы его партнерство показало феноменальную среднегодовую доходность для инвесторов в 23,8% после уплаты всех комиссий, превратив каждые вложенные $10 000 в $150 000.
Как инфляция обманывает инвестора в акции. Май 1977 года
В этом развернутом эссе, написанном лично Уорреном Баффеттом для Fortune, он развенчивает популярный миф о том, что акции являются хорошей защитой от инфляции. Он доказывает, что акции ведут себя скорее как «облигации с плавающей стоимостью», а не как инструмент, сохраняющий покупательную способность. Его ключевой аргумент строится на исторической стабильности показателя рентабельности собственного капитала для американского бизнеса, который десятилетиями держится на уровне около 12%. В условиях высокой инфляции (какой она была в 1970-е) компании вынуждены реинвестировать все больше капитала только для того, чтобы поддерживать свой бизнес на плаву (из-за роста стоимости оборудования, запасов и т.д.). Их номинальные доходы, хотя и растут, в реальном выражении (с поправкой на инфляцию) стагнируют. Таким образом, инфляция действует как скрытый и очень высокий «налог» на капитал, который обесценивает сбережения инвесторов, даже если номинально фондовый рынок растет. Баффетт заключает, что инвестор в акции обманывается дважды: сначала инфляцией, а затем иллюзией роста номинальной стоимости его портфеля.